ビットコインマイニングとストランデッドエネルギー — 無駄を価値に

「ストランデッドエネルギー」の本当の意味

ストランデッドエネルギーとは、生成されている、または安価に生成可能ですが、存在するその瞬間に物理的に有料顧客へ到達できないエネルギーのことです。言い換えれば「ストランド(strand)」とは、発電源と、それを利用できる買い手のグリッドとのあいだのミスマッチです。このミスマッチが起こる典型的な理由は3つあります。

理由1:送電インフラがない。遠隔地の油井、田舎の谷の小さな水力ダム、孤立した島の地熱噴出口。それぞれ今すぐ電力や可燃性燃料を生産できますが、その出力を都市まで運ぶ電線やパイプラインがありません。単一の小さな発電源から送電線を建設するのは経済的にほとんど成り立たないため、エネルギーは発電所で取り残されます。

理由2:時間的ミスマッチ。風力発電は需要が低い夜間にピークを迎え、太陽光は工業需要がすでに満たされている可能性のある正午にピークを迎えます。発電の瞬間に地元需要が存在せず、グリッドが余剰を十分速く他へ移動できない場合、オペレーターはcurtail(出力抑制)します——つまり、タービンやインバーターを停止し、出力を無駄にします。エネルギーは利用可能でしたが、誰も間に合いませんでした。

理由3:経済的に成り立たない。送電が理論的に可能であっても、遠隔の発電源から線路を建設するコストが、その発電源が生み出しうる収益を上回ることがあります。エネルギーは存在し、線路も建設できますが、計算が合いません。歴史的に、3つのケースの結果はいずれも同じです。エネルギーは無駄になるか、損失で売られます——支払う人がいるとすればの話です。

ビットコインのマイナーには、ストランデッドエネルギーを吸収するのに適した3つの構造的特性があります。可動性があります——コンテナ化されたマイニングリグは数日でウェルパッドやダムサイトへ運搬可能です。ほぼ一定の負荷で24/7稼働するため、間欠的な消費者では合わせられないベースロード出力を吸収できます。そして場所に依存しません——出力(ハッシュ)を地元の電力網ではなく、控えめなインターネット回線でグローバルネットワークへ売ります。ストランデッドエネルギーのオペレーターにとって、この組み合わせは理想に近いものです。

カテゴリー#1——油井でのフレアリング天然ガス

油井を掘削すると、しばしば原油と一緒に副産物としてnatural gasが生産されます。パイプライン網が稠密な地域では、このガスは捕集され販売されます。しかし、遠隔の盆地——西テキサスのPermian、ノースダコタのBakken、アルバータの一部、ナイジェリアの大規模生産地域——では、最寄りのパイプラインまで数十から数百マイル離れている場合があり、随伴ガスの量がパイプライン建設を正当化しないことがあります。その場合の業界標準的な慣行はflareです。制御された炎で現場でガスを燃やし、CO2と一部の未燃焼methaneを大気へ放出します。経済的な産出はゼロです。

マイニングのイノベーションはシンプルです。フレアスタックの隣に天然ガス発電機とASIC minersのコンテナを置きます。ガスを「無」へ燃やす代わりに、発電機で燃やして電気を作り、その電気でマイナーを動かします。2つのことが起こります。ガスは依然として燃焼しますが、開放型フレアより完全に燃焼します——通常はmethane slip(未燃焼CH4の大気放出)が大きく減ります。なぜならgensetはフレアの先端より高温で安定して動作するからです。そしてオペレーターは、以前は排出だけを生んでいたエネルギーからマイニング収益を得るようになります。

この分野の注目すべきオペレーターにはCrusoe Energy Systemsがあります。同社は初期事業(2019–2023)としてBakkenとPermian全域にフレアガスマイニングを展開してから、コンピューティング容量の大半をAI inferenceワークロードへ転換しました。JAI EnergyとUpstream Data(カナダ企業)はアルバータと米国北部平原のウェルパッドで作業し、加えて、石油生産者との契約のもとで個別のウェルパッドを運営する小規模な民間オペレーターのロングテールがあります。フレアガスモデルは、ストランデッドエネルギーマイニングの中で最もよく研究され、最も広く展開されているカテゴリーです。

4つのカテゴリー一覧

カテゴリー#2——遠隔の谷の孤立した水力

小規模水力発電ダム——通常10 megawatt未満——は、世界中の田舎の川の谷に存在します。一部は近隣の村のために建設され、他は数十年前に建設され、その後部分的に放棄されました。共通点は、外部への高圧送電がないことです。最寄りの変電所から100kmの2 MWダムは、不経済な送電建設なしでは、より広いグリッドへ電力を売ることが単純にできません。

マイニングとの相性は自然です。ダムサイトに共設されたマイナーのコンテナは、プール通信のための光ファイバーや衛星リンク以外は最小限のインフラで、クリーンなkilowatt-hourをハッシュへ変えます。エネルギープロファイルはマイニングが達成しうるほぼ最もグリーンなものです——発電からの直接排出はゼロで、代替手段は出力抑制または既設資産の完全な未利用でした。

Gridlessは最も頻繁に引用される事例で、ケニア、マラウイ、ザンビアでマイクロ水力サイトが地元の村と共設マイニング負荷の両方に電力を供給する小規模ミニグリッドプロジェクトを運営しています。巨大なItaipuダムから水力電力を輸出しているものの、内陸に意外に多くの小規模孤立サイトを持つパラグアイも、いくつかのマイニングオペレーターを引き付けています。ここでの規模単位は小さく——サイト当たり数MW——グローバルハッシュレートを支配することは決してありませんが、人間開発の観点(マイニング収益で資金を得た田舎の村の電化)から、最も擁護可能なストランデッドエネルギーの物語のひとつです。

カテゴリー#3——出力抑制された風力と太陽光

テキサスは州西部に非常に多くの風力容量を建設したため、発電のピーク時にはグリッドの東西送電線が物理的に需要のある場所まで運びきれません。それが起きると、ERCOT(テキサスのグリッドオペレーター)は風力オペレーターに出力抑制を指示します——回転できるはずのタービンを停止します。エネルギーは無駄になります。中国のグリッドも内モンゴル、新疆、青海で同様の問題があり、太陽光と風力容量が地域間送電を上回っています。

マイニングはここでデマンドレスポンスとは異なる特定の役割を果たします。デマンドレスポンスは、グリッドのストレス時にマイニング負荷を一時停止し、他の顧客が電力を維持できるようにすることです——マイナーは数秒で切れる柔軟な消費者として機能します。出力抑制吸収はその逆です。マイニング負荷は、グリッドが輸出できない余剰を持つときに正確にオンになり、本来ゼロの価値しかなかったエネルギーを消費します。マイナーはローカルな「dump load」として機能し、物理的に使用できないmegawatt-hourを収益に変えます。

Lanciumはこのカテゴリーで最も頻繁に引用される米国オペレーターで、捌ききれない発電を吸収するために西テキサスのウィンドファームにマイニング容量を共設しています。経済構造は通常、出力抑制価格で交渉されたpower purchase agreementを伴います(過剰期間中の非常に安いまたは無料のkWh、その引き換えにグリッド緊急時に負荷を切り離すコミットメント)。このカテゴリーは真にグリッドに加算的です。マイナーは希少な電子をめぐって他の買い手と競合しているのではなく、他に買い手がいなかった電子を消費しているのです。

カテゴリー#4——需要の少ない地域のGeothermal

Geothermalは最も特異なカテゴリーです。アイスランドでは国の電力の約70%がgeothermalとhydroの組み合わせから来ます。島の少ない人口は余剰のベースロード容量が一般的であることを意味し、歴史的にはアルミ精錬所や、より最近では一部のdata-center負荷によって吸収されてきました。ケニアのリフトバレーはアフリカ最大の地熱機群を擁し、容量が時に地元の需要成長を上回ります。エルサルバドルの国営マイニング事業は2021年に公に発表され、控えめな規模(約1.5 MWと報告)で運営され、Tecapa火山の地熱発電所から電力を引いています。

Geothermalは、本当にベースロードで本当にクリーンであるという点で珍しいカテゴリーです——風力や太陽光と異なり、時間によって出力抑制されません——しかし資源が存在する場所(小さな島嶼国家、田舎の東アフリカ、中米)では地元の工業需要が限定的という意味で「ストランド」しています。マイニング負荷を追加すると、本来未利用だったクリーン発電が、他の消費者を置き換えることなく収益に変わります。設置済みの地熱基盤の総量は控えめなので、グローバルで最大カテゴリーになることは決してありませんが、kilowatt-hour当たりで言えば、今日存在する最もクリーンなマイニング形態と言えるでしょう。

4カテゴリーの比較

ストランデッドエネルギーの総ハッシュレートを正確に測定するのは困難です——オペレーターは監査済みの数字をめったに公表しません——しかし、Cambridge Centre for Alternative Financeと業界調査からの信頼できる推定では、グローバルハッシュレートに占めるストランデッドエネルギーの割合は2026年時点で5–15%の範囲にあります。CambridgeのBitcoin Electricity Consumption Index (CBECI)は、グローバルマイニングのエネルギーミックスを継続的に測定するための最も頻繁に引用される情報源です。

正直な留意点——ストランデッドエネルギーの主張が崩れるところ

ストランデッドエネルギーマイニングは、業界が持つ環境ストーリーの中でより擁護可能なものの一つです。特にフレアガスのケース——フレアの先端ではなくgensetでmethaneを燃やすことで、純温室効果影響を減らしながら収益を生み出す——は本当に加算的であり、本当に炭素を削減します。しかしこのストーリーには率直に述べる価値のある重要な3つの限界があります。

第一に、規模は控えめです。ストランデッドエネルギーの操業はおそらくグローバルハッシュレートの5–15%であり、多数派ではありません。ほとんどのBitcoin miningは普通の電力市場の普通のグリッド電力で動いています——カザフスタン、テキサス、中国本土、ロシア——グリッドミックスはあるがままです。「Bitcoin miningは炭素ネガティブだ」という主張は、通常フレアガスのケーススタディを引用し、不適切に外挿したものです。

第二に、経済は脆弱です。フレアガスマイニングはフレアが存在する間だけ意味を持ちます。生産中の井戸にパイプラインが建設されると、石油オペレーターは常にマイニングgensetを通すよりもガスを市場の買い手に売ることを好みます。そのサイトのマイナーは移転しなければなりません。出力抑制ベースのプロジェクトにも同じことが当てはまります。送電が拡張されれば、出力抑制は消滅し、マイナーは安価な電力源を失います。ストランデッドエネルギーマイニングは構造的に移動性を持ちます。

第三に、グリーンウォッシングのリスクは現実です。フレアガスで10 MW、石炭グリッド電力で200 MWを持つオペレーターは、自社を「フレアガスマイニングをしている」と正直に表現できますが、ハッシュレートの大半は従来型です。グリーンマイニングの主張を評価する読者は、オペレーターがストランデッドエネルギーの展開を持っているかどうかだけでなく、ストランデッド源からの総ハッシュレートに占めるパーセンテージを尋ねるべきです。公表されたMW数値を持つ名指しのプロジェクトは、曖昧な企業の持続可能性の言い回しよりも検証しやすいものです。

NoxHashの立ち位置——率直な開示

率直に言います:NoxHashはストランデッドエネルギーで操業していません。当社のdata centerはカザフスタンにあり、統合された国家グリッドに接続されています——このグリッドは電力の大部分を石炭とnatural gasから、より小さな割合をhydroから供給しています。当社は標準的な工業契約で$0.03–0.04/kWhを支払っています。電気に他の買い手がいないからではなく、カザフスタンのグリッド価格が低く、当社の規模が優遇レートを正当化するからです。

レンタル利用者への当社の価値提案はストランデッドエネルギーモデルとは異なります。それは3つに依拠しています:低コストのグリッド電力(工業tariff)、フリート効率(2024–2025世代のASICミックスは平均12–18.5 J/THで、2021年のハードウェアより約2倍効率的)、そして自然冷却(カザフスタンの冬は平均-15°Cから-30°Cで、HVAC支出を削減します)。この組み合わせが従来型グリッドで競争力のあるマイニング経済性を生み出し、これが当社が実際に提供しているものです。当社はストランデッドエネルギーの意味でグリーンであるとは自社をマーケティングせず、今後もしません。

ストランデッドエネルギーへのエクスポージャーが具体的にお望みであれば——additionalityの議論を重視されている、または精査に耐える炭素ストーリーをお望みであれば——それを専門とするオペレーターをご検討ください。先に名指しされたフレアガス会社(Crusoeのレガシーマイニング事業、JAI Energy、Upstream Data)はサイトごとのより詳細な内訳を公表しています。出力抑制吸収にはLancium、田舎の水力にはGridless。これらのオペレーターはNoxHashのように小売向けのcloud-mining契約を提供しているわけではありません——彼らは主に機関投資家を相手にしています——が、ユーザー体験ではなくエネルギーストーリーが基準であれば、直接調査する価値があります。

よくある質問