Облачный майнинг vs Криптокредитование — битва пассивных доходов

Две модели доходности, две разные машины

Прежде чем сравнивать цифры, полезно понять, чем каждый продукт является на самом деле. Криптокредитование — это финансовый продукт: вы вносите актив, кто-то его берёт в долг, и вы получаете проценты от этого заёмщика (за вычетом доли платформы). Облачный майнинг — это инфраструктурный продукт: вы платите дата-центру за работу ASIC-майнеров от вашего имени и получаете весь BTC, который эти машины производят, за вычетом уже уплаченной арендной платы.

Различие наиболее ярко проявляется в валюте, которую вы зарабатываете. Кредитование платит вам тем же, что вы внесли — внесите USDC, заработаете больше USDC. Внесите BTC в продукт с номиналом в BTC — заработаете больше BTC. Облачный майнинг платит вам в BTC независимо от того, чем вы оплатили аренду, потому что сами майнеры производят награды за блок в BTC.

CeFi vs DeFi — у кредитования есть две очень разные формы

Объединение «криптокредитования» в одну категорию упускает самое важное решение, которое вам нужно принять. Эти две подкатегории выглядят похоже на маркетинговой странице и ощущаются совершенно по-разному, когда что-то идёт не так.

CeFi-кредитование — централизованное, кастодиальное, тяжёлое по контрагентам

Платформы вроде Binance Earn, Coinbase, Nexo и Ledn принимают ваши активы на хранение в корпоративный счёт. Вы видите баланс и APY на дашборде. За кулисами платформа решает, кому одолжить ваш депозит, сколько требовать залога и проводить ли регипотеку — использовать ваши активы как залог для собственной деловой деятельности.

Доходность лежит примерно в диапазоне 4–10% APY на стейблкоинах в зависимости от уровня лояльности и срока блокировки. Снятие быстрое, потому что платформа держит ключи — но та же кастодия означает, что вы не можете независимо проверить, что происходит с вашим капиталом.

DeFi-кредитование — он-чейн, со сверхобеспечением, через смарт-контракты

Протоколы вроде Aave, Compound и Morpho заменяют корпоративного посредника смарт-контрактом. Вы вносите средства в пул ликвидности; заёмщики должны разместить больше залога, чем берут (обычно 125–150%), и автоматически ликвидируются, если их коэффициент залога падает. И ваш депозит, и позиция заёмщика видны он-чейн.

На Aave v3 в апреле 2026 года ставки поставки USDC обычно составляют 3–6% APY, а ставки по стейблкоинам Compound близки к 4,1%, согласно живой рыночной панели Aave. Плюс: ни один корпоративный контрагент не может заморозить вывод средств. Минус: эксплойт смарт-контракта или манипуляция оракулом могут опустошить пул, и эта потеря окончательна.

Матрица сравнения — доходность, кастодия, блокировка, риск

Одинаковая структура строк для всех трёх вариантов делает компромиссы более очевидными, чем любая презентация. Читайте по горизонтали, а не по вертикали.

Контрагентский риск — урок 2022–2023, который никто не должен забывать

Любое честное сравнение криптокредитования в 2026 году должно признать то, что произошло тремя годами ранее. Celsius, BlockFi, Voyager и Genesis — все рухнули в течение примерно восемнадцати месяцев, и опыт вкладчиков в каждом случае был в целом одинаков: балансы были заморожены за ночь, процедуры банкротства тянулись годами, а уровень возмещения оказался намного ниже ста процентов — часто значительно ниже.

Общей причиной была регипотека: средства вкладчиков несколько раз ссужались в агрессивные сделки, поддерживая доходность, которая выглядела конкурентоспособно на главной странице, но опиралась на непрерывный спрос заёмщиков. Когда один заёмщик (наиболее известный — Three Arrows Capital) рухнул, цепная реакция обнажила, насколько на самом деле тонким было базовое обеспечение.

Два уцелевших сценария

Волна 2022 года заставила серьёзных кредиторов выбрать одну из двух моделей. DeFi-кредитование уцелело, потому что позиции сверх обеспечены он-чейн — если коэффициент заёмщика падает, смарт-контракт ликвидирует его автоматически, и вкладчики не несут убытков. «Кастодиальное» CeFi-кредитование появилось — продукты вроде Custodied Loan от Ledn явно запрещают регипотеку и помещают залог у квалифицированного кастодиана, согласно разъяснению Ledn о CeFi и DeFi. APR на этих продуктах заметно выше, потому что кредитор не может выжать дополнительную доходность из вашего залога.

Облачный майнинг по своей сути обходит всю эту дискуссию. Вы никогда не передаёте BTC оператору. Вы арендуете хешрейт за USDT, майнеры производят BTC, и этот BTC зачисляется напрямую в ваш кошелёк. В вашем счёте нет ничего, что оператор мог бы регипотекать — потому что оператор изначально не держит ваш депозит.

Когда криптокредитование действительно имеет смысл

Кредитование — не плохой продукт, а продукт с конкретной формой. Он подходит для определённых ситуаций лучше, чем майнинг, и притворяться обратным было бы нечестно.

Когда облачный майнинг действительно имеет смысл

Майнинг подходит другому профилю. Это лучший инструмент, когда ваша цель именно накопить больше Bitcoin, и вы готовы принять ценовой риск BTC в обмен на то, чтобы полностью обойти вопрос кастодии.

NoxHash управляет ASIC-майнерами — серией Antminer S21 и серией WhatsMiner M60/M66 с эффективностью 12–18.5 J/TH — в дата-центре в Казахстане с промышленным электричеством по цене около $0.035/kWh и естественным охлаждением холодным климатом. Аренда начинается от $20/месяц для Basic Miner (50 TH/s) и доходит до $250/месяц для Enterprise (1000 TH/s), со скидкой до 20% на 24-месячных контрактах. Доступна 2-дневная бесплатная пробная версия Basic Miner без депозита, чтобы вы могли увидеть работу реальной машины перед каким-либо обязательством.

Часто задаваемые вопросы