Отчёт о рентабельности майнинга биткоина — Q1 2026
Q1 2026: BTC -22,6%, хешпрайс ниже $33/PH, рекордный скачок сложности +14,7% и распродажа публичными майнерами 32 000 BTC.
Q1 2026 стал самым тяжёлым кварталом для биткоин-майнеров со времён халвинга 2024 года. BTC открылся около $87 700 1 января и закрылся около $67 500 31 марта — падение -22,6%. Хешрейт кратковременно превысил 1 ZH/s, сложность показала крупнейший скачок с 2021 года, а хешпрайс упал ниже $33/PH/день — сокрушив операторов с высокой себестоимостью.
Q1 2026 в общих чертах
В квартале совместились резкая коррекция биткоина и режим сложности, близкий к рекордному, — и это сломало что-то в экономике майнеров. Публичные майнеры продали за три месяца больше BTC, чем за весь 2025 год. Таблица ниже — 30-секундная версия Q1, собранная из данных CoinDesk, Hashrate Index и CoinShares Q1 2026.
| Показатель | Начало Q1 | Конец Q1 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Цена BTC | ~$87 700 | ~$67 500 | −22,6% |
| Хешрейт сети (7-дневное среднее) | ~1 020 EH/s | ~950 EH/s | −7% нетто |
| Сложность | ~126 T | ~135 T | +7% (пик 144,4 T 19 февраля) |
| Хешпрайс | ~$42/PH/день | ~$29–33/PH/день | от −25% до −30% |
| BTC, проданный публичными майнерами | — | 32 000+ BTC | Рекордный квартал (CoinShares, апрель 2026) |
Помесячная разбивка для контекста: биткоин упал на -10,7% в январе, на -14,8% в феврале, затем отыграл +0,19% в марте после кратковременного отскока. Именно такая форма — резкий спад, затем пила — и обрушила хешпрайс, даже когда хешрейт кратковременно обновлял максимумы.
Что толкнуло цену биткоина вниз
В Q1 совпали три силы, направленные в одну сторону. Во-первых, ястребиная переоценка ожиданий по ФРС вновь связала BTC с рисковыми активами как раз в момент разворота Nasdaq вниз. Во-вторых, спотовые биткоин-ETF перешли к устойчивому оттоку — примерно $1,1 млрд чистого оттока только в январе, по данным Bloomberg и CoinShares, — прервав многомесячную серию притоков. В-третьих, однодневное падение 29 января на 15% (с ~$96 000 до ~$80 000) запустило каскад стопов и ликвидации длинных плечевых позиций, которые рынок переваривал неделями.
К началу февраля BTC впервые с сентября 2024 года закрылся ниже $63 000. Отчёт CoinDesk о скачке сложности 19 февраля уместил противоречие Q1 в одну строку: хешрейт продолжал гнать к новым максимумам, а спот падал. Математика майнера работает только тогда, когда эти две линии согласованы. В Q1 они не были.
Хешрейт, сложность, хешпрайс — триада майнера
Для понимания экономики майнинга три этих числа важнее цены BTC. Рассматривайте их как петлю: хешрейт — общая конкуренция за майнинг, сложность — сетевой термостат, удерживающий блоки возле 10 минут, а хешпрайс — то, сколько майнер фактически зарабатывает за единицу работы в день. Когда хешрейт растёт быстрее цены BTC, хешпрайс падает. Q1 — хрестоматийный пример.
Хешрейт
В середине января достиг пика выше 1,05 ZH/s (7-дневное среднее). Серьёзный зимний шторм в США вынудил сокращение мощностей, привязанных к ERCOT в Техасе, снимая до 30–40% в пиковые дни. Q1 завершился вблизи 950 EH/s по данным Hashrate Index.
Сложность
19 февраля сложность подскочила на +14,73% до 144,4 T — крупнейшая процентная корректировка со времён запрета в Китае в 2021 году, по данным CoinDesk. Три последовательные отрицательные корректировки в конце Q1 обозначили первую серию капитуляции майнеров с июля 2022 года.
Хешпрайс
Сполз с ~$42/PH/день в начале января до ~$29–33/PH/день к марту — новый пост-халвинг-минимум по Hashrate Index. Для сравнения: в июле 2025 года хешпрайс достигал пика около $63/PH/день.
Аналогия: хешпрайс — это почасовая зарплата биткоин-майнера, устанавливаемая сетью и выплачиваемая в BTC. Q1 срезал её примерно на треть, тогда как счета за электричество остались прежними. Для каждого оператора вопрос сводился к одному: по какую сторону линии безубыточности он находится.
Кто был в прибыли, кто нет — по стоимости электричества
При среднем хешпрайсе Q1 около $32/PH/день Antminer S21 (200 TH/s, 3 500 W) зарабатывал примерно $6,40 в BTC в день валовыми. Приносило ли это прибыль, зависело почти полностью от одного числа: стоимости за kWh. Ниже — картина рентабельности Q1 по трём уровням тарифов. Цифры иллюстративны, это не прогноз — хешпрайс, цена BTC и сложность меняются ежедневно.
$0.04/kWh
Крупные площадки, сети Казахстана/Парагвая
- Электричество/день
- ~$3,36
- Валовое/день
- ~$6,40
- Чистое/день
- ~$3,04
Прибыльно. Здоровая маржа даже в худшие дни Q1.
$0.06/kWh
Co-location в Техасе, средний сегмент хостинга
- Электричество/день
- ~$5,04
- Валовое/день
- ~$6,40
- Чистое/день
- ~$1,36
Тонкая маржа. Безубыточность в худшие дни Q1; одна плохая неделя съедает месяц.
$0.10+/kWh
Бытовой тариф в большинстве регионов США, ЕС
- Электричество/день
- ~$8,40
- Валовое/день
- ~$6,40
- Чистое/день
- ~−$2,00
Убыток. Домашние майнеры на старых ригах или на бытовой розетке были в минусе весь квартал.
CoinShares оценил средневзвешенную денежную себестоимость добычи одного BTC среди публичных майнеров за Q4 2025 в ~$79 995. Поскольку BTC завершил Q1 около $67 500, отрасль в среднем находилась ниже безубыточности по кэшу — ровно об этом и сигнализировала рекордная распродажа 32 000+ BTC публичными майнерами.
$0.04/kWh — прибыльно. $0.10+/kWh — нет.
Разбор Q1 выше показывает, почему промышленные площадки держались на плаву, а домашние майнеры капитулировали. NoxHash работает по тарифу $0.035/kWh промышленной сети в Казахстане на ригах 12–18,5 J/TH — начните с 2-дневного бесплатного теста Basic Miner, прежде чем выбирать платный план.
Четыре истории Q1, определившие квартал
Помимо чистых чисел по цене и хешрейту, квартал для майнеров сформировали четыре отраслевые истории. Вместе они объясняют, почему Q1 2026 запомнится как момент, когда пост-халвинг-экономика окончательно настигла отрасль.
Рекордная распродажа майнерами
Marathon, CleanSpark, Riot, Core Scientific и Bitdeer в сумме продали 32 000+ BTC в Q1, превысив общий объём продаж за 2025 год — крупнейший квартальный отток за всё время, по данным CoinShares и Cointelegraph.
Потоки ETF ушли в минус
Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали около $1,1 млрд чистого оттока в январе 2026 (по отчётам Bloomberg, CoinShares), прервав прежний тренд стабильных притоков. В марте после решения о классификации биткоина как товара 17 марта потоки кратко вернулись в плюс.
Ускорился разворот в AI / HPC
Публичные майнеры подписали в совокупности более чем на $70 млрд контрактов по GPU co-location и облачным сервисам с гиперскейлерами к началу Q1 — IREN, Core Scientific и другие теперь несут многомиллиардный конвертируемый долг, связанный с разворотом в AI, по данным Moving Markets и CoinShares.
Цены на ASIC сжались ещё сильнее
Antminer S21 XP Hydro выходил в ноль примерно при $56 000–58 000 за BTC при тарифе $0.06/kWh, стандартный S21 — около $62 000–64 000. Старые риги (S19, M30S) опустились до цен близких к металлолому, поскольку хешпрайс Q1 уничтожил их экономику.
Как Q1 выглядел изнутри облачного майнинг-оператора
NoxHash находится в промышленном сегменте $0.035/kWh, работая на устройствах Antminer S21 и WhatsMiner M60/M66 с энергоэффективностью 12–18,5 J/TH — это левая колонка таблицы рентабельности выше, а не правая. Именно это структурная причина того, что объект оставался в плюсе по кэшу весь Q1, пока домашние майнеры и операторы с более высокой себестоимостью нажимали на тормоза или продавались на слабости.
Та же динамика объясняет, почему модель облачной аренды поглощает рыночные шоки лучше, чем домашние риги. Пользователь, арендовавший Pro Miner в январе, платит фиксированные $100/месяц в USDT, зафиксированные. Даже когда хешпрайс просел на 25–30% за квартал, база затрат не сдвинулась — а оборудование уже находилось в рамках промышленного контракта по сети. Сравните с домашним оператором, у которого всё ещё $0.12/kWh по фиксированному счёту коммунальщика, тогда как хешпрайс сползает всё ниже.
Это не прогноз, что облачный майнинг выигрывает каждый квартал. Когда BTC растёт и хешпрайс взлетает, домашний майнер с выплаченным оборудованием и дешёвой солнечной энергией может печатать деньги. Ценность профессиональной площадки проявляется именно в такие кварталы, как Q1 2026 — когда запас прочности сжимается до нуля и стоимость kWh решает, кто выживет.
На что смотреть в Q2 2026
Отчёт о рентабельности полезен, только если он заостряет вопросы для следующего квартала. Четыре сигнала, за которыми стоит следить с апреля по июнь:
Сможет ли хешпрайс вернуться к $40/PH/день?
Q1 закрылся около $33. Устойчивое движение выше $40 — благодаря восстановлению BTC, падению сложности или росту доходов от комиссий — ослабит пост-халвинг-давление и замедлит капитуляцию майнеров.
Стабилизируются ли потоки в ETF?
Январский отток в $1,1 млрд в марте сменился частичным восстановлением. Устойчивые притоки в Q2 станут попутным ветром для цены BTC; новая волна оттоков снова окажет давление на хешпрайс.
Замедлятся ли продажи публичных майнеров?
Продажа 32 000 BTC в Q1 отчасти была защитой баланса. Если давление продаж в Q2 ослабнет, это сигнал, что давление на денежную себестоимость отступило и маржинальный майнер снова нашёл точку безубыточности.
Дно по доходам от комиссий?
Халвинг уменьшил субсидию до 3,125 BTC за блок, и доходы от комиссий занимают всё большую долю дохода майнеров. Любое оживление ordinals, runes или on-chain-активности в Q2 напрямую попадёт в хешпрайс.
Часто задаваемые вопросы
Был ли Q1 2026 прибыльным для большинства биткоин-майнеров?
В среднем — нет. CoinShares оценил средневзвешенную денежную себестоимость добычи одного BTC за Q4 2025 примерно в $79 995, а BTC закрыл Q1 около $67 500. Промышленные майнеры с тарифом $0.04/kWh и ниже в целом оставались в плюсе по кэшу; домашние майнеры с $0.10+/kWh большую часть квартала были в минусе.
Почему хешпрайс так сильно упал?
Две силы наложились друг на друга. BTC упал более чем на 22% в Q1, а хешрейт сети при этом кратко пробил 1 ZH/s — больше майнеров борется за сжимающийся долларовый пул вознаграждений. Хешпрайс кодирует обе силы, поэтому упал быстрее любой из них по отдельности, приземлившись около $29–33/PH/день к марту.
Когда следующий халвинг биткоина?
Следующий халвинг ожидается в 2028 году и сократит субсидию блока с 3,125 BTC до 1,5625 BTC. До этого момента растёт значение доли комиссий — любой квартал с сильной активностью по ordinals, runes или on-chain ощутимо поддержит хешпрайс и маржу майнеров.
Прибыльны ли старые ASIC после Q1?
Только при очень дешёвом электричестве. При $0.04/kWh более новые риги в диапазоне 12–18 J/TH оставались прибыльными. S19 Pro (~30 J/TH) и подобные устройства эры 2021 года были в минусе при большинстве тарифов выше $0.05/kWh в Q1 — именно поэтому многие из них ушли на вторичный рынок.
История хешпрайса Q1 2026 в одном предложении?
Хешпрайс сполз с ~$42/PH/день в начале января до ~$29–33/PH/день к концу марта — новый пост-халвинг-минимум по Hashrate Index, вызванный кварталом BTC -22,6% против почти рекордного хешрейта и корректировкой сложности +14,73% 19 февраля.
Как облачный майнинг меняет расчёты Q1 для частного лица?
Вы меняете переменный бытовой счёт за электричество на фиксированную аренду в USD, привязанную к промышленной сети. Риск цены BTC и сложности всё ещё на вас — эту часть не отдать на аутсорс — но вы не несёте риски оборудования, коммунального тарифа или авансового вложения $4 500+ в ASIC, которое в конце Q1 выглядело куда хуже, чем в начале.
Не инвестиционная рекомендация · Q1 — ретроспектива, а не прогноз
Этот отчёт обобщает данные по биткоин-майнингу за Q1 2026 из открытых источников (CoinDesk, CoinShares, Hashrate Index, Bloomberg, Cointelegraph) по состоянию на 24 апреля 2026 года. Цифры рентабельности — иллюстративные суточные снимки, а не персональные прогнозы: цена BTC, сложность сети, хешрейт, хешпрайс и стоимость электроэнергии меняются непрерывно и находятся вне контроля любого оператора. Прошлая квартальная динамика не гарантирует будущих результатов. Биткоин-майнинг несёт рыночные, операционные, регуляторные и налоговые риски; выделяйте только тот капитал, потерю которого вы можете себе позволить, и обращайтесь к квалифицированному локальному налоговому консультанту по вашей юрисдикции.